东吴证券：赐与中直股份买入评级

　　

东吴证券股份有限公司苏立赞,许牧,高正泰近期对中直股份进行商酌并发布了商酌诠释《2024年三季报点评：全年预测竣事年头预算高效整合直升机业务》，本诠释对中直股份给出买入评级，刻下股价为42.06元。

　　中直股份(600038)　　事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度竣事贸易总收入173亿元，同比-3.12%，归母净利润为3.57亿元，同比-29.92%。　　投资重心　　功绩下滑是短期状貌，全年预测竣事年头预算：由于上年同时受到部分居品价钱治愈对功绩的积极影响，而本期价钱治愈影响较小，公司2024年三季报营收利润双降，2024年前三季度竣事贸易总收入173亿元，同比-3.12%，归母净利润为3.57亿元，同比-29.92%，但全年预测竣事年头预算。此外，公司正靠近居品结构治愈，部分在往时占贸易收入比重较高的居品新增订单存在不细目性，这可能是由于居品型号迭代所导致。尽管如斯，公司第三季度的营收发扬出色，2024Q3竣事贸易总收入91.26亿元，同比大增54.88%，但归母净利润仅0.60亿元，同比下落67.21%，且公司行动国内直升机制造龙头，功绩有望收复增长。　　现款流和欠债处罚方面变化不一，体现野心政策治愈：主要管帐数据和财务见识的变动情况及原因暴久了公司在野心行动中的显耀变化。适度2024年三季度，货币资金同比减少65.19%，主要由于本期支付的采购款较多，而居品委派后收款的情况相对较少，导致现款流垂死，年底有望收复；协议钞票同比大幅增多896.73%，反应出本期按践约程度证据收入的居品数目较多，暴久了公司在订单扩充方面的积极进展。在欠债方面，适度2024年三季度，应酬账款同比增多了32.24%，这与公司坐蓐野心需要加大对部分供应商的采购相关；协议欠债同比减少49.40%，主若是由于前期预收款险恶收入证据条目后，陆续结转减少。此外，2024年前三季度研发用度则同比显耀下落68.03%，主若是因为上年同时自研名堂参加较多，而本期参加相对较少。　　收购昌飞集团和哈飞集团，高效整合直升机业务：2024年公司刊行股份购买钞票已完成股权交割，昌飞集团及哈飞集团已成为公司的全资子公司，公司团结范围变化，主贸易务拓宽，范围扩大。2024年7月17日，公司收到召募资金29.67亿元，7月25日，召募资金新增的0.88亿股份完成登记手续，公司股份总额变为8.2亿股，公司将使用召募资金进行新式直升机与无东说念主机研发智商竖扬名堂、直升机坐蓐智商擢升名堂和补充流动资金或偿还债务等五个名堂。　　盈利预测与投资评级：公司功绩合适预期，议论到公司是国内军民用直升机界限龙头企业，基于十四五时辰航空产业高景气，以及改日低空经济带来的增漫空间，咱们守护先前的盈利预测，预测公司2024-2026年归母净利润为7.18/8.80/10.76亿元，对应PE分裂为48/39/32倍，守护“买入”评级。　　风险教唆：1）居品性量与安全坐蓐风险；2）原材料穷乏及价钱波动风险；3）订单及居品结构性治愈风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据贪图，民生证券赵博轩商酌员团队对该股商酌较为深入，近三年预测准确度均值为78.82%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7.34亿，凭据现价换算的预测PE为42.22。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增抓评级3家；往时90天内机构地点均价为43.75。

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