上海电影追踪阐发：收购控股公司上影元19%股权，25年内容端可期，发力多鸿沟授权相助

　　 （以下内容从信达证券《上海电影追踪阐发：收购控股公司上影元19%股权，25年内容端可期，发力多鸿沟授权相助》研报附件原文选录）上海电影(601595)本期内容纲领:事件：公司于2024年11月22日晚发布公告，公司与上影集团、上好意思影于2024年11月22日签署《对于上影元（上海）文化科技发展有限公司之股权转让条约》，拟以现款样子收购上影集团、上好意思影辩认捏有的公司控股子公司上影元14%、5%股权，对应转让价钱瞻望辩认为不跨越东谈主民币4,902.80万元、1,751.00万元，最终实践转让价钱以经具备相应禀赋的评估机构评估并经有权国资监管部门备案的评估价值为准。本次往来完成后，上影元股权结构为公司捏股70%，上好意思影捏股30%，上影集团不再奏凯捏股。上影元IP价值捏续突显。上影元当作上影集团大IP开导政策执行主体，2022年10月树立后围绕发起方推动上影集团、上好意思影无偿授权许可的60部经典动漫及影视作品享有的著述财产权开展IP全产业链开导运营。23年，上影元授权联名相助样貌全网声量超67.8亿。上影元内容焕新，发力商品、营销、游戏等授权相助。上影元要点打造的《中国奇谭》第二季、《小魔鬼的夏天：从前有座浪浪山》瞻望于2025年精致上映，系列化的“奇谭天地”有望孝顺新的内容及授权生息收益；短视频鸿沟，全网超500万粉丝的抖音、快手、视频号矩阵常态化焕新《葫芦兄弟》《黑猫警长》《哪吒闹海》《中国奇谭》《天书奇谭》《大闹玉阙》等经典作品中各样扮装生息故事，捏续放大IP生意价值。上影元有望成为公司在AI和AR/VR/XR/MR等鸿沟落地的遑急撑捏。上影元所具备的经典国漫IP和以《中国奇谭》为代表的新式IP，在与AI哄骗勾通明将捏续放大IP的价值和科技生息品畛域。上影元与多家大模子公司设立深度相助，联动公司参与发起修复的上影新视线基金，当今已布局如“AI+唐突”“AI+游戏”“AI+短剧”等泛文娱产物，以及AI+厚谊伴随、AI+互动叙事内容体验等产物生意化哄骗。投资提出：咱们以为公司本次往来后捏有上影元70%股权，在国有钞票证券化后不竭加强IP商品、营销、游戏等授权相助，发力IP产业链，挖掘IP生意价值，有望成为全产业链布局的国有IP龙头。基于25年电影票房带动影院业务回暖、IP生意化有望加快等预期，咱们上调公司盈利预测，24-26年公司营收辩认为8/12.2/15.9亿元，同比+0.6%/52.1%/31%；瞻望终了归母净利润1.3/2.95/4.39亿元，同比+2.9%/125.4%/49.1%。弃世2024年11月22日，对应PE估值辩认为106.92/47.43/31.82x。字据可比公司估值法，咱们选取IP类公司奥飞文娱、中语在线、汤姆猫等对应24年PE为100x高下，咱们以为上海电影当作国有IP龙头，仍有较大估值晋腾飞间，守护“买入”评级。风险身分：新内容进展不足预期、IP变现不足预期